최근 시장에서는 셀비온이 기술성과 임상데이터 기대에 따라 애프터마켓에서 급등락을 반복하며 투자심리를 자극하고 있다. NXT 거래의 유동성 확대와 15% 규칙 같은 제도적 변화가 이러한 장외 움직임을 증폭시키고 있다. 이 흐름은 방사성의약품, 특히 치료용 RPT 관련 뉴스가 주가에 얼마나 민감하게 반응하는지를 보여준다.

듀켐바이오는 올해 상반기 중 방사성의약품 신약 개발 계획을 공개하겠다고 예고했으며 후보물질 2종을 확보한 상태다. 회사는 루테튬-177을 우선 활용해 삼중음성유방암과 췌장암·소화기암 중 두 적응증을 타깃할 가능성이 크다고 밝혔다. 삼중음성유방암은 전 세계 시장이 약 12조원에 달하고 현재 치료 옵션이 제한돼 상업적 파급력이 크다.

듀켐바이오는 진단용 방사성의약품 매출로 이미 수익구조를 갖추고 있어 신약 개발의 재원과 리스크 헤지가 가능하다. 회사는 레켐비 표준진단제 관련 제품군의 매출이 전년 대비 3배가량 늘어날 것으로 보고 있으며 국내 치매진단 분야 점유율은 94.7% 수준이다. 진단과 치료의 동시 개발은 리간드와 킬레이터 플랫폼이 확보되면 파급효과가 커지는 구조다.

그럼에도 불구하고 듀켐바이오의 시가총액은 2447억원에 머물러 있어 셀비온(2970억원)이나 퓨쳐켐(5214억원)과 비교하면 낮은 편이다. 외부에 공개된 파이프라인 부재가 밸류에이션을 제약해온 요인으로 지목된다. 임상 중간결과의 ORR 등 객관적 지표와 생산용 동위원소의 안정적 공급 여부가 향후 주가 방향을 좌우할 전망이다.

투자자는 단기적 시장 반응과 중장기 임상·공급망 리스크를 분리해 판단해야 한다. 애프터마켓에서의 급등락을 보며 어떻게 포지셔닝할지 묻는다면 기대감 선반영과 리스크 현실화 사이에서 균형을 잡아야 한다. 결국 핵심은 임상 데이터의 질과 생산체계 구축이 주가를 지속적으로 지탱할지 여부다.