코스닥 밸류업 정책이 연기금 수급 반등과 기업가치 재평가의 핵심 변수로 부상하고 있다. 정부는 약 1400조원 규모 연기금의 코스닥 지수 반영을 통해 구조적 수요를 확대하기로 했고 2024년 기준 연기금의 코스닥 보유는 5조8000억원으로 전체 국내 주식의 3.7%에 불과했다. 이에 따라 지난 3월에만 409개사가 밸류업 공시에 참여해 누적 590개사가 됐고 코스닥에서는 283곳의 참여가 확인됐다. 이 흐름 속에서 HLB글로벌은 그룹 차원의 주주 소통 강화와 밸류업 편입 조건을 점차 충족하는 사례로 주목받고 있다.

실제 시장은 실적과 주주환원 능력을 중시하는 쪽으로 재편되고 있다. 알테오젠은 피하주사 플랫폼 상용화로 지난해 영업이익 1148억원과 ROE 29.52를 기록하고 200억원 규모 현금 배당을 결정해 밸류업 모범으로 평가받았다. 리가켐바이오는 시가총액 6조4000억원 규모의 기술수출 성과로 자사주 매입에 나서는 등 상장사들이 실적 기반 환원책을 내세우고 있다. 그렇다면 HLB글로벌는 어떤 실행 가능한 전략으로 투자자의 신뢰를 회복하고 밸류업의 수혜를 끌어낼 것인가.

현실적으로 많은 중소 바이오텍은 매출 부족과 IR 인력 부족으로 밸류업 참여가 어려운 상황이며 업계 참여율은 3% 수준에 머물고 있다. 밸류업 지수를 향한 길은 배당 확대나 자사주 소각 같은 주주환원과 함께 공시 투명성, 지배구조 개선이라는 복합 과제에 달려 있다. HLB글로벌이 그룹 차원에서 감액배당이나 분기별 실적 공시를 강화하고 주주 간담회를 정례화한 점은 긍정적 신호다. 다만 글로벌 파트너십과 기술이전 성과로 실질 현금 흐름을 증명하지 못하면 시장의 재평가는 제한적일 수 있다.

연기금의 코스닥 편입 가속과 세제 인센티브의 결합은 실적과 환원책을 갖춘 기업에 대해 고정 수요를 만들어줄 가능성이 크다. HLB글로벌이 밸류업 흐름에서 유리한 고지를 점하려면 단기적 시세 부양보다 분명한 수익 창출과 투명한 거버넌스 로드맵을 공개해야 한다. 투자자 관점에서는 알테오젠·리가켐과 같은 사례를 벤치마크하되 밸류업 참여의 실효성을 재무지표와 현금흐름에서 확인하는 습관이 필요하다. 코스닥 3000을 목표로 하는 정책 드라이브 속에서 HLB글로벌의 다음 단계 행동이 시장의 등락을 가르는 변수로 작용할 가능성이 크다.