정부는 부동산 중심 자금 흐름 전환을 위해 150조 규모의 국민성장펀드를 조성하고 AI 30조원, 반도체 20조원 등 첨단 산업에 대규모 자금을 배정했다. 하지만 대형 벤처캐피털의 중·후기 지향과 AI 쏠림 현상 때문에 액셀러레이터와 엔젤 단계의 초기 스타트업으로 자금이 흐르지 않는다는 우려가 커진다. 국민성장펀드의 1호 직접투자 사례인 AI 반도체 리벨리온의 기업가치가 3조5000억원에 달한 것은 자금 집중 현상을 고스란히 드러낸다.

벤처 투자 현장의 전문가는 제로투원 단계에서의 정성적 지원이 숫자보다 중요하다며 스타트업 전용 국부펀드의 필요성을 제기하고 있다. 정책성 자금은 성장 마중물 역할을 하지만 목적성이 강하면 특정 분야로의 쏠림을 초래해 초기 자본의 공급을 막을 수 있다. 민간 비영리 공익형 VC와 독립된 투자기관이 국부펀드와 병행해 생태계의 허리를 받쳐야 자금 배분의 왜곡을 막을 수 있다.

한편 교육 업종에서는 메가스터디가 지난해 매출 8843억원, 영업이익 1216억원으로 경쟁사 대비 실적이 둔화되며 투자자 관심이 분산되는 모습이다. 교육산업은 강사료·임차료 같은 고정비 비중이 높아 매출 감소가 곧바로 수익성 악화로 이어지며 주가 변동성을 키운다. 여기에 현직 교사와의 문항 거래 의혹으로 기소된 강사 사건과 같은 법적·윤리적 리스크가 메가스터디의 신뢰도와 단기 주가에 부담을 줄 가능성이 있다.

투자자 관점에서는 국민성장펀드라는 대형 정책자금이 산업 전반의 유동성을 키운다는 점이 긍정적이지만 AI에 과도하게 쏠릴 경우 실질적 혁신과 수익 배분이 왜곡될 우려가 있다. 초기 스타트업 지원을 위한 제도적 보완과 비영리·전용 국부펀드의 출현 여부가 중장기 투자 기회를 가르는 핵심 변수가 될 것이다. 업종별 수익구조와 규제·법적 리스크를 함께 점검해 포트폴리오를 재조정할 필요가 있다.