반도체 호황 속에서 디아이 주가가 급등하며 시가총액이 1조원에 육박했다. 1월 말 기준 주가는 3만4450원까지 올랐고 시가총액은 약 9750억원으로 평가되며 최근 수년간 4745원에서 2만1350원, 다시 3만대까지 오른 궤적이 투자 심리를 자극하고 있다. 시장에서는 기업명을 결합한 검색어인 디아이동일로 회사를 찾는 개인투자자들이 늘었고 창업 2세인 박원호 회장과 동생 박원덕 부회장이 보유한 지분의 시장 가치는 각각 1460억원과 1390억원으로 불어났다. 두 형제의 지분 격차는 불과 0.76%포인트에 그쳐 경영권 향배가 주가에 민감한 변수로 부각되고 있다.
디아이는 1955년 동일상사로 출발해 1996년 상장과 함께 사명을 바꾸며 공시와 외부 자본을 품은 이후로 세대교체 국면을 맞았다. 박원호 회장은 전문경영인 체제 속에서 이사회 의장을 겸해 장기적 전략을 주도했고 동생 박원덕 부회장은 영업과 재무를 관장하며 공동 경영의 축을 형성해왔다. 현재 개인지분(형제 합산)은 약 29.26%에 자사주 1.86%를 포함하면 총 31.12%로 견고한 지배력을 유지하고 있지만 승계와 지분 이동 가능성은 여전히 투자 리스크로 남아 있다. 특히 두 형제의 딸들이 계열사와 신사업에 진입해 3세 경영 논의가 현실화되고 있어 향후 의사결정 구조에 변화가 생길지 주목된다.
디아이의 실적 회복은 핵심 자회사인 디지털프론티어의 성장에 힘입은 측면이 크다. 디지털프론티어는 작년 1~3분기 매출 2050억원, 순이익 208억원을 기록하며 모회사 별도 매출 1100억원을 크게 앞섰고 HBM 등 차세대 웨이퍼 테스트 장비 수요로 수익성이 급격히 개선됐다. 이 회사는 SK하이닉스와 HBM4 웨이퍼 테스터에 대한 998억원 규모의 공급계약을 체결하는 등 수주 모멘텀을 확보했고 디아이 연결실적에서 중추적 역할을 수행하고 있다. 상장 가능성이 거론되지만 회사 측은 중복 상장 이슈를 이유로 현재는 IPO 계획이 없다고 선을 긋고 있어 투자자들은 자회사 가치의 시장 반영 여부를 예의주시해야 한다.
투자자 관점에서 핵심 쟁점은 지배구조의 투명성과 향후 지분 변동이다. 형제 중심의 합의된 공동경영 구조가 유지된다면 경영 연속성은 확보되겠지만 유동성 이벤트나 3세의 영향력 확대는 불확실성을 높일 수 있다. 또한 디지털프론티어 실적에 대한 의존도가 큰 만큼 내부거래, 지분 재분배, 자본정책과 같은 거버넌스 변수들이 기업가치에 미치는 영향을 꼼꼼히 따져봐야 한다. 단기적으로는 반도체 수요와 납품 계약이 주가를 좌우하겠지만 중장기 투자 판단은 지배구조와 승계 시나리오가 어떻게 전개될지에 달려 있다.