우리기술투자가 26일 정기 주주총회에서 주주환원 정책 강화를 공식화했다. 이정훈 대표는 보유한 투자자산의 평가이익은 크지만 대부분 미실현 상태라 현행 상법 규정상 즉시 배당을 실시할 수 없다고 설명했다. 회사는 투자자산 회수 시점에 이익이 실현되는 경우 배당과 자사주 소각을 포함한 적극적 환원책을 검토하겠다는 입장을 제시했다. 이번 발표는 단기적 배당 불가 현실과 장기적 주주가치 제고 의지를 동시에 드러낸다.
상법 제462조에 따른 배당가능이익 계산은 현 상황을 명확히 보여준다. 지난해 말 기준 순자산총액 7744억원에서 자본금 420억원, 자본준비금 112억원, 이익준비금 33억원을 차감하고 미실현이익 8105억원을 제외하면 배당 여력은 사실상 존재하지 않는다. 회계상 평가이익이 곧바로 배당으로 연결되지 않는 구조적 한계가 분명하다. 따라서 주주환원은 본질적으로 투자자산 회수와 실현 시점에 종속된다.
자사주 소각 검토와 IR 강화 추진은 대안이자 신호다. 회사는 이사회 차원에서 자사주 소각을 포함한 다양한 방안을 검토하고 투자성과와 포트폴리오 가치를 시장에 명확히 전달하기 위해 IR을 적극 확대하겠다고 밝혔다. 상장 벤처캐피털 시장에서는 AI·딥테크 재평가로 1년 새 주가가 평균 69% 상승하는 등 회수 기회가 실제 주가에 반영되는 사례가 늘고 있다. 다만 우리기술투자는 두나무 등 가상자산 관련 보유 지분으로 비트코인 등 암호화폐 가격 변동에 민감해 추가적인 시장 리스크가 존재한다.
투자자 입장에서는 핵심 변수가 회수 시점과 환원 정책의 구체성이다. 자사주 소각 결정이나 배당 정책의 규모와 시기는 주가에 즉각적 영향을 줄 수 있어 각별한 주시가 필요하다. 그렇다면 투자자는 실현 시점까지 기다리며 리스크를 관리할 것인지, IR 개선과 지분 가치 재평가에 선반영할 것인지 선택의 기로에 놓이게 된다. 따라서 회수 일정, IR 공개 범위, 암호자산 노출 정도를 면밀히 따져 리스크와 상대가치를 판단하는 접근이 필요하다.