코리안리가 지난해 사모펀드에 760억원을 출자하며 대체투자 행보를 가속화했다. 재작년 430억원 대비 1.7배 늘어난 규모로 K뷰티 구다이글로벌에만 170억원을 투입한 것이 눈에 띈다. 이밖에 제약과 항공 관련 PEF에 각각 95억원, 50억원을 집행하는 등 실물 산업 전반으로 포트폴리오를 확대했다. 대체투자에 대한 수익성 추구가 분명한 가운데 특정 프로젝트에 반복 출자한 사례도 확인된다.

대체투자 자산은 지난해 말 기준 2조6천454억원으로 전체 투자 포트폴리오의 22.6%를 차지해 1년 새 약 4천억원가량 증가했다. 대체투자에서 발생한 이익은 1천286억원, 관련 수익률은 5.4%로 집계돼 투자영업이익은 4천749억원으로 전년 대비 22.7% 증가했다. 회사는 PEF 출자에 통상 5~10년 내 회수를 목표로 평균 15% 이상의 수익률을 추구한다고 밝히고 있다. 그러나 회수 시점과 수익률 달성 여부가 향후 전략의 성패를 좌우할 전망이다.

지정학적 변수는 재보험사 리스크 진단의 핵심이다. 금융당국이 중동 상황을 점검하는 가운데 국회 자료에서는 해상보험 익스포저를 약 1조7천억원으로 산정했으나 다수 계약이 재보험과 공동 인수 구조로 재분산된다는 점도 지적된다. 전쟁위험 특약 보험료는 평시 약 0.25%에서 최근 1~3% 수준으로 급등해 장기화 시 보험료 구조와 언더라이팅 전략에 직접적 영향을 줄 수 있다. 이런 환경 변화는 코리안리 같은 재보험사의 자산·부채 관리와 대체투자 매력도를 재평가하게 할 것이다.

거버넌스 이슈 또한 투자 판단에 영향을 미치고 있다. 행동주의 펀드의 주주제안과 DB손해보험 사례에서처럼 코리안리와의 과거 연관이 이사 후보의 행보 재평가로 이어지는 모습은 업계 투명성 요구를 반영한다. 금리 방향성과 펀드 회수 성과, 지정학 리스크가 동시 작동하면 보험사 주가와 자산운용 전략은 빠르게 재조정될 가능성이 크다. 주식예측전문 독자라면 코리안리의 대체투자 확대가 수익성 개선 기회인 동시에 회수 리스크와 외부 충격에 취약하다는 점을 유념할 필요가 있다.