엘브이엠씨가 2분기 연결 매출 994억원과 영업이익 77억원을 기록하며 전년 동기 대비 외형과 수익성 모두 개선됐다. 상반기 누적 매출은 2,033억원, 영업이익은 186억원으로 상반기 기준 성장 흐름이 이어졌다. 2분기 판매대수는 4,417대로 전년 동기 대비 51.5% 증가해 실수요 회복이 실적을 견인했다. 숫자는 명확하지만 환율과 원자재 변동 등 외생 변수는 여전히 리스크로 존재한다.

국가별로는 미얀마가 182.9% 성장하며 회복 모멘텀을 보였고 베트남과 라오스도 각각 50% 안팎의 성장률을 기록했다. 라오스에서는 신차 시장 점유율 33%와 트럭 부문 약 65%의 우위를 통해 안정적 이익 기반을 마련했다. 베트남 법인 대한모터스의 현지 생산과 브랜드 신뢰도 제고도 실적 개선에 기여했다.

하반기에는 이스즈 엔진 기반의 페이디 2.5T, 기아 소넷, 현대 커스틴 등 신모델 출시가 예정돼 제품 포트폴리오가 보강된다. 특히 커스틴은 중상류층과 관광업 B2B를 겨냥해 고급 사양으로 마진 개선을 노린다. 회사는 주력 모델의 생산능력 확충을 추진 중인데 캐파 확대가 판매 증가로 곧바로 연결될지는 관찰이 필요하다. 신모델의 초기 수요와 현지 딜러망의 수용성이 실적의 성패를 좌우할 가능성이 크다.

연간 기준으로도 2025년 연결 매출은 2억 8,281만 달러(약 4,022억원), 영업이익은 2,470만 달러(약 351억원)로 영업이익이 105% 급증하며 체질 개선이 확인됐다. 모빌리티 플랫폼 콕콕무브는 합작을 통해 약 43만 명의 유저와 1,900여 대의 차량을 확보해 신사업의 성장 동력을 시사한다. 유통 신사업도 J-Mart·노브랜드에 이어 이마트24 출점 계획 등으로 플랫폼 확장을 추진 중이다.

다만 라오스·미얀마·베트남 등 신흥 시장 특유의 정치·통화 리스크와 물류비 변동은 실적 변동성의 주요 요인으로 남아 있다. 모빌리티 사업의 확장에는 규제 환경과 현지 파트너 역량, 플랫폼 수익화 속도가 관건이다. 예컨대 라오스에서의 콕콕무브와 초소형 전기차 sweety 도입은 새로운 수익원을 창출할 가능성이 있지만 초기 투자 부담과 운영 리스크도 따르는 상황이다. 투자자는 이러한 성장 동력과 지역 리스크 중 어느 쪽이 우선될지 스스로 묻고 판단해야 한다.

엘브이엠씨의 최근 실적은 외형 확대와 수익성 개선이 동시에 진행되는 신호를 보인다. 그러나 지속 가능성을 가늠하려면 신사업의 수익 전환 속도와 각국 수요의 안정성, 환율·물류비 흐름을 면밀히 관찰해야 한다. 중장기적으로는 본업에서 확보한 현금흐름을 신사업으로 어떻게 전이시키느냐가 기업 가치를 결정하는 핵심 변수가 될 것이다.