티에이치엔은 최대주주가 채승훈 외 2명에서 이광연 외 2명으로 변경됐다고 24일 공시했다. 이번 변경은 채승훈 씨가 보유 주식 일부를 매도하면서 발생했고 회사는 최종 결제일을 지난 2월 19일로 확인해 24일 공시했다. 이번 주식 양도는 경영권 경쟁이라기보다 지분 구조의 실질 변화로 해석될 여지가 있다.

변경 후 최대주주 측 총 보유 주식수는 681만5555주로 지분율은 기존 42.81%에서 37.87%로 낮아졌다. 이광연 씨가 375만7560주(20.88%)를 보유해 최대주주가 됐고 채승훈 씨와 채원준 씨는 각각 16.75%, 0.24%로 특수관계인에 포함됐다. 투자자들은 이번 변동이 향후 의사결정과 배당, 유상증자 등 재무정책에 어떤 영향을 줄지 촉각을 곤두세우고 있다.

한편 티에이치엔의 실적은 가파르게 개선되고 있다. 잠정 기준 작년 매출은 9천891억원으로 전년 6천510억원 대비 51.9% 증가해 1조원 클럽 진입을 눈앞에 뒀다. 같은 지역의 에스엘이 5조원을 돌파하고 아진산업과 삼보모터스 등이 1조 내외로 성장한 점은 업종 외형 확장의 단면을 보여준다. 전동화 부품과 수출 확대가 실적 개선의 핵심 동력으로 평가된다.

밸류에이션 관점에서는 자동차 부품업종의 저평가 구간이 점차 해소되는 흐름이다. 업계 평균 PBR은 0.63배 수준으로 낮게 형성됐지만 신사업 진출과 주주환원 확대가 맞물리며 재평가 사례가 늘고 있다. 티에이치엔은 실적 개선과 사업 통합 기대가 반영되며 PBR이 0.4배에서 0.7배 수준으로 오른 점이 주목된다. 다만 완성차 의존도와 투자 부담은 여전히 할인 요인으로 남아 있다.

최대주주 변경은 단순한 주식 거래를 넘어 경영·지배구조의 변화를 유발할 수 있다. 이광연 체제가 실무적·전략적 변화를 가져올 경우 주가와 기업가치에 직결될 가능성이 크다. 결국 관건은 새 최대주주가 실적 개선을 어떻게 제도화하고 주주환원으로 연결하느냐다.

투자자 관점에서 당장 확인해야 할 변수는 분기별 실적 추이, 수출 채널 확대 여부, 그리고 배당·자사주 정책이다. 정부의 밸류업 정책과 업종 차원의 전동화 전환은 중장기적 우호 요인으로 작용할 수 있다. 그러나 단기적으로는 지배구조 불확실성과 밸류에이션 개선 속도를 면밀히 따져야 한다. 티에이치엔의 1조 도전과 최대주주 전환은 업계 구조 변화와 함께 투자 판단의 새로운 기준을 던지고 있다.