SV인베스트먼트가 케어링에 대한 초기 대규모 투자를 통해 고령화 관련 포트폴리오를 확장하고 있다. 케어링은 2024년 시리즈B에서 SV인베스트먼트 등으로부터 약 400억원을 유치했고 최근 추가로 250억원대 투자 유치도 진행 중이다. 벤처캐피털 입장에서는 빠르게 성장하는 요양보호 시장의 선도기업을 확보했다는 점이 매력적이다. 다만 산업 구조상 매출 증가가 자동으로 수익성을 보장하지 않는 점은 리스크로 남는다.

케어링의 매출은 2020년 20억원에서 2024년 578억원으로 급성장했지만 영업손실도 2024년 기준 약 100억원에 달한다. 노인장기요양보험법상 매출의 대다수를 인건비로 지출해야 하는 구조 때문에 매출 대비 총급여가 거의 매년 100%를 넘어섰다. 회사는 업계 평균보다 20% 높은 급여를 지급해 인력 확보를 우선했는데 이로 인해 매출이 늘어날수록 적자 폭이 커지는 역설이 나타나고 있다. 성장률 둔화와 함께 감가상각비 등 고정비 부담도 수익성 회복을 어렵게 한다.

케어링은 PB 커머스와 시니어 하우징으로 수익성 전환을 노리고 있다. 전국 60개 기관과 누적 고객 1만6000명이라는 기반을 활용해 복지용품 판매와 레지던스 운영으로 마진을 개선하겠다는 전략이다. 다만 하우징 사업은 자본집약적이고 PF 등 부채조달이 필요해 실행 과정에서 자본소모와 재무 리스크가 커질 수 있다.

SV인베스트먼트의 투자 성패는 케어링이 운영현금흐름을 플러스로 전환하고 PB와 하우징에서 실질적 수익을 창출할 수 있느냐에 달려 있다. 한편 장필식 전무의 부친상 보도는 벤처투자 결정이 사람과 조직의 안정성에 의해 영향을 받을 수 있음을 상기시킨다. 투자자는 단기적 상장 기대감과 함께 영업현금흐름 개선 여부, 추가 자본 조달 계획, 이사회의 거버넌스 등을 확인하며 리스크를 점검해야 한다.