경찰공제회의 PE 출자사업에서 케이스톤파트너스가 유력 운용사로 부상하면서 LS머트리얼즈가 다시 시장 관심 중심에 섰다. 경찰공제회는 최종 선정 운용사 3곳에 각 400억원씩, 총 1200억원을 집행할 예정이며 케이스톤은 LS머트리얼즈 등의 엑시트 성과를 레퍼런스로 제시해왔다. 이 과정은 PE 레퍼런스가 실물 포트폴리오의 성과에 얼마나 민감한지를 보여준다.

한편 LS머트리얼즈는 계열의 사업 목적 변경과 함께 영구자석·희토류 가공, 로봇·AI 관련 목적을 추가하며 사업 포트폴리오를 넓히고 있다. LS전선 그룹이 희토류 공급망 구축과 로봇 모터용 자석 생산을 추진하는 맥락에서 이는 제조업의 수직 계열화 시도이자 공급 불안 대응 전략으로 해석된다. 원자재 가격 변동과 기술적 난제에도 불구하고 자체적 소재 확보는 중장기 경쟁력의 분수령이 될 가능성이 크다.

투자자 입장에서는 LS머트리얼즈의 사업 전환이 밸류에이션과 실적 기대치를 어떻게 바꿀지 주목해야 한다. 최근 코스피의 12개월 선행 EPS 상향 흐름이 둔화된 상황에서, 희토류·전력 소재 기반의 실적 기여 여부가 주가의 방향타가 될 수 있다. 이런 변화는 PE의 엑시트 전략에도 영향을 미쳐 사모투자자들의 포트폴리오 조정 가능성을 높인다.

당장 확인할 것은 정관 변경의 구체적 범위와 실사에 따른 사업계획, 그리고 관련 설비 투자 규모다. 또한 희토류 공급 계약, 기술 제휴, 향후 분기별 실적 가시성 확보 여부가 투자 리스크를 좌우할 것이다. 주총 공시와 PE 펀드의 클로징 일정이 가까워지는 만큼 시장의 재평가 시점도 빨라질 수 있다.