유진스팩10호의 재투자 이벤트는 침체된 스팩 시장에서 눈에 띄는 움직임이다. 유진투자증권이 공모주 청약 환불금의 재투자를 조건으로 최대 1500만원 혜택을 내건 것은 개별 투자자의 참여를 끌어내려는 의도로 읽힌다. 이 행보는 스팩의 존재감을 유지하려는 금융사의 전략과 맞닿아 있다.
올해 국내 증시에서 새로 상장한 스팩은 일부를 제외하면 크게 줄었다. 1월부터 현재까지 스팩 상장은 4곳에 그쳐 지난해 동기간 23건에 비하면 6분의1 수준으로 급감했다. 반면 직상장 신주는 평균 상장일 수익률이 56.3%에 달해 기업들이 우회상장보다 직상장을 선호하는 환경을 만든다.
스팩 자체로 상장해도 합병 대상을 찾지 못하면 청산으로 이어지는 구조적 약점이 노출되고 있다. NH스팩27호와 유진스팩9호 등의 청산 사례는 시장에 쌓인 스팩 공급이 소화되지 못하고 있음을 보여준다. 합병 예비심사 청구서 제출 기한을 넘긴 스팩들이 속출하면서 잔존 물량에 대한 우려가 커졌다.
그럼에도 불구하고 올해 상장한 일부 스팩주는 공모가를 웃돌며 선전하고 있다. 대신밸런스17호처럼 상장 직후 10% 이상 오른 사례가 있고 유진스팩10호도 시장에서 비교적 안정적인 흐름을 보이며 공모가 대비 플러스 수익률을 기록했다. 이는 하락장 속에서 원금에 대한 하방 보호를 제공하는 스팩의 투자 매력으로 해석되기도 한다.
유진투자증권 이벤트는 순입금고에 따라 1만원에서 시작해 최대 1500만원까지 지급하는 방식으로 설계됐다. 최소 조건은 온라인 종합계좌 보유 고객의 500만원 이상 순입금고이며 1천만원 국내주식 거래와 이벤트 신청이 필수다. 공모펀드 가입금액에 따른 추가 보상도 있어 100만원 이상부터 최대 20만원까지 차등 지급되며 잔고는 4월14일까지 유지해야 한다. 다만 해당 상품은 예금자 보호 대상이 아니며 거래비용과 원금 손실 가능성을 주의해야 한다.
증권사들이 환불금 재투자 이벤트를 내놓는 것은 단기 유동성 확보와 고객 유인이라는 실용적 목적이 강하다. 그러나 이런 보상은 합병 성공 여부와 무관하게 스팩의 근본적 한계를 해소하지는 못한다. 결국 투자자는 이벤트의 혜택과 스팩 고유의 구조적 위험을 동시에 고려해야 한다.
전문가들은 스팩 급감의 원인을 직상장의 매력만으로 단정하지 않는다. 흥국증권의 분석처럼 시장에 이미 쌓인 스팩이 공급 조절을 유도하고 있으며 합병 수요는 청구서 기준으로 여전히 존재한다고 지적한다. 투자자는 직상장 열풍과 스팩의 방어적 성격 사이에서 어떤 포지션을 취할지 질문을 던져야 한다. 규제 변화와 시장 흐름이 맞물린 다음 분기에는 스팩의 운명과 유진스팩10호 같은 이슈형 종목의 가치가 더 뚜렷해질 것이다.