국내 증시의 전반적 침체 속에서 올해 상장한 스팩주들이 상대적 선방을 보이며 투자자의 이목을 끌고 있다. 한국거래소 집계로 올해 상장한 스팩은 총 10개로 모두 공모가 2000원을 웃도는 종가를 기록했고 공모가 대비 수익률 상위권에는 대신밸런스제17호스팩이 자리했다. 스팩은 합병 실패 시 공모가와 이자를 돌려받는 환매 메커니즘이 있어 하방을 제한하는 성격이 부각된다. 다가오는 SK증권제12호스팩의 상장은 이 같은 흐름을 시험할 중요한 분기점이 될 전망이다.

세부 성과를 보면 대신밸런스제17호스팩은 공모가 대비 약 14%의 상승률을 기록했고 IBKS제24호스팩과 32호 스팩도 각각 11%와 13.75% 수준의 수익률을 보였다. 신영스팩10호 9.25%, 유진스팩10호 8.5%, SK증권제11호스팩 6.75% 등 다수 종목이 공모가를 상회했다는 점이 확인된다. 전문가들은 IPO 시장의 잔열과 스팩의 손실 제한 장치가 결합해 투자 심리를 지지한다고 분석한다. 그러나 이러한 성과가 곧바로 안전한 수익을 보장하는 것은 아니다.

실제 상장일 시초가 급등 후 급락하는 패턴도 빈번했다는 점을 간과할 수 없다. 올해 상장한 8개 스팩의 상장일 평균 시초가 상승률은 100.25%에 달했지만 상장 당일 종가는 대부분 시초가에서 큰 폭으로 하락해 시초가 매수자는 큰 손실을 본 사례가 속출했다. 대신밸런스제17호스팩의 경우 시초가 5970원에서 종가 2140원으로 64% 이상 하락한 바 있어 묻지마 매수 위험이 뚜렷하다. 그렇다면 SK증권제12호스팩은 어디에 무게를 두고 접근해야 할까라는 질문을 던지지 않을 수 없다.

투자자 관점에서 중요한 것은 상장 직후의 과열 여부와 주관사 및 합병 후보의 신뢰성이다. SK증권은 올해 IPO 실적이 미미한 편으로 주선 실적 회복 여부와 스팩의 합병 파트너 선정 과정이 향후 성과를 좌우할 가능성이 크다. 단기적인 시초가 폭등을 노리는 투기적 매수 대신 상장 후 일정 기간의 주가 흐름과 환매 조건, 스팩 운용사 이력 등을 점검하는 전략이 필요하다. 다수의 스팩 상장이 예정된 가운데 SK증권제12호스팩은 시장의 구조적 변화와 투자 행태를 가늠하는 시금석이 될 것이다.