미국·이스라엘과 이란 간 군사 충돌 여파로 코스피가 5700선까지 급락하며 투자심리가 급격히 위축됐다. 정유주와 해운주는 일시적으로 강세를 보였고 특히 대한해운은 장중 강한 등락을 보이며 투자자 시선의 중심에 섰다. 같은 날 극동유화와 일부 정유주는 가격제한폭까지 오르는 모습이 관찰됐다. 그러나 항공주는 유가 상승 우려로 7~10%대 급락해 업종 간 명암이 뚜렷하게 갈렸다.

이번 사태는 국제유가를 배럴당 50달러대에서 70달러대 이상으로 밀어올렸고 JP모간은 최악의 시나리오에서 120달러까지 전망했다. 호르무즈 해협 봉쇄 가능성은 원유 공급 차질을 직접적으로 위협하는 요인으로 한국이 중동에서 69%의 원유를 수입하고 국내 재고일수가 16일 수준이라는 점에서 파급력이 크다. 과거 통계에서 정유·해운·조선 업종은 유가 상승과 양의 상관관계를 보여 왔다는 점도 투자 판단의 근거가 된다. 그렇다면 높은 운임과 실적 개선 기대는 실제로 주가로 연결될 것인가라는 질문이 남는다.

아이러니하게도 클락슨 지수와 VLCC 스팟 운임이 급등했음에도 국내 해운주 주가는 약세로 전환했다. 클락슨은 해상운임 지수가 한주 만에 41.8% 상승했고 VLCC 운임은 연초 대비 196% 상승을 기록했지만 호르무즈 봉쇄는 대체 항로가 부재해 전체 물동량 감소로 이어질 가능성이 크다. 운항 거리 연장으로 운임이 오르던 수에즈 사태와 달리 이번 사태는 생산 자체의 축소를 동반해 수익성과 비용 압박이 동시에 발생할 수 있다. 실제로 벙커C유 가격이 약 40% 상승해 해운사 연료비 부담이 커진 점도 투자 심리를 짓눌렀다.

대한해운은 운임 상승의 수혜 가능성과 동시에 단기 변동성·비용 압박 리스크를 안고 있어 투자자에게는 양면적 선택지를 던진다. 증권사들이 제시하는 대응 전략은 정유·해운을 포트폴리오 내 방어적 비중으로 고려하되 원자재·건설·철강의 리스크와 증권업의 하방 노출을 함께 점검하는 방식이다. S-Oil SK이노베이션 유니드 롯데정밀화학 등 정유계열에 대한 헤지 구성이 대안으로 제시되고 팬오션 HMM 등 선박 보유형 종목은 계절적·계약 구조를 살펴야 한다. 대한해운을 어떻게 비중 조정할지에 대한 판단은 운임 지속성와 재고·연료비 추이를 면밀히 관찰하는 것이 핵심이다.